陈天桥，一个时代的幸运者，凭一款《传奇》游戏就一呜惊人，迅速得到资本的宠爱，并成功在美国纳斯达克上市，凭借资本的力量，仅过而立之年就成中国大陆的首富！这短短的时间内除了智慧，胆识，还有就是运气，上天的青睐很重要。“年少老成”是一些前辈们对陈天桥先生的评价，当然本人是没见过陈天桥先生，也没有机会见陈天桥先生。但以他在游戏产业的成就，这句话的评语我想是适当的。

    做为中国大陆游戏产业第一个试水者，他并没有当个先驱者而倒下，而是迅速的占有了市场并拥有了大量现金流，这和上世纪史玉柱先生们的命运极其相似，但当时因为改革开放不久还没有什么风险资金进来，上市更是艰难，所以当时的前辈们，扩大项目投资后，只要出现亏损，没有了现金流，必死。这是当时的真实写照。所以陈天桥先生们这些网络英雄都是幸运的，进入新世纪后，由于资本的开放，大量风险投资进入中国寻找出路，并以宽松的条件到国外上市融取巨额资金。虽然到现在为止大浪淘沙式的淘汰了很多融到资金的幸运者，留下来的都是些有坚韧意志之智慧者。中国的网络产业得到这么快速的发展，可以说国外资本起了很大的作用，如果没有这些国外资金，不知还要倒下多少网络精英。

    陈天桥先生的运气好像在2004年达到顶峰，之后所投资的项目据说是都没赚钱，如2005年后所推广的盛大盒子，热闹了一阵后就因为赔钱严重而放弃了，还有就是后来的华友世纪，盛大文学，切客，酷6等子公司，外传都是在烧钱。这都和上世纪前辈的命运如出一辙。但时代造就幸运者，盛大在得到几千万美金风投后，在2004年美国上市时又融到一大批资金，前年盛大游戏分拆上市后，再融到10亿多美金，有了这些钱，再加上游戏不断产生的现金流，所以盛大一直有底蕴在扶持上述这些赔钱的子公司。所以说陈天桥先生是得到上天青睐的。

    据最近的一则消息让本人惊呀不已，“10月17日，盛大互动娱乐有限公司董事会主席、CEO和总裁陈天桥提交了一份初步的、不具法律约束力的建议函，陈天桥提出以每个美国存托凭证（“ADS”）41.35美元或每股普通股20.675美元的现金价格收购盛大已发行的股票中非由陈天桥先生、LuoQianqian女士（现为盛大董事会成员）以及ChenDanian先生（现为盛大COO及董事会成员）（合称为“购买方”）持有的所有股份。若交易完成，盛大将完成私有化，在美国退市。”

    据说私有化的想法是因为“股价低迷，市值太低”，本人不得不为这样的举动而感到惊呀。以陈天桥先生现在的实力没有必要冒这样的风险，这些年由于美国次贷危机引发的全球性金融危机，从而导致了“股价低迷，市值低”，这是普遍现象，有这必要吗？香港和大陆市场不也同样在熊市之中吗？当然也许有人说一些网络股价市盈率高的很，但人家都是签了对赌秘密文书的，可以说是机构投资者在抱团取暖的做法，等待市场好转再卖掉。再说了04年盛大上市时每ADS股发行价是11美金，而现在盛大的股价一直在35美金左右波动，对于一个长期靠游戏收入支撑来补充它的分公司烧钱的上市公司来讲，这个股价是比较合理的，没有低估多少；而且现在以高达每ADS41美金来私有化，相比当初发行价高达近4倍的溢价，对于现金不太充沛的公司来讲，确实有些得不偿失；据对外公布的消息，盛大母公司所持有现金和等价物在13.5亿美金左右，而私有化所需收购现金约7.5亿美金左右，再加上各种费用，大约共需8亿多点美金；这时盛大母公司扣除这些收购现金和等价物，所剩现金就不多了。当然，还有一种说法是，到香港和A股上市，H股市盈率低是明罢的，阿里巴巴的现状就是例子，回到A股也不是很容易的事呀，首先各种手续准备好，都得好长一阵时间，还有就是国内宏观条件也没有创造好这个环境；这时盛大所持现金和游戏产生的现金流能否支撑各种费用和各个子公司烧钱的日期都是个大大的问号？？？如果确实感到股价有些低，在自已现金许可的情形下完全可在市场在理想价位上买入增持，进一步增加自已的控股权，当急需资金时或高位时再卖出，这倒是一种进出很自由的方式，最主要的是命运始终掌握在自己手里，不需要冒险。

    在上述这方面，史玉柱先生倒做的很好，他是上世纪仅存下来的少数企业家之一，但同时也经历过他同时代创业者的败痛，这些继续在商场里存下来者，都是经历过了鹰的重生煎药，所以他能够在游戏产业竞争不太激烈的阶段，凭借他鹰重生经验和悟觉，迅速在游戏占有一席之地，上世纪的败痛告诉了他，手持现金是弱市中最大的保障，所以就有了今年巨人游戏给他带来近6亿美金的现金分红，同时在股价低迷时，大量增持自己的股份，所以就有了分红时，几乎全部现全都落入相关联的股东手里；虽然这种方式给人以诟病，但却是最现实的做法。盛大和巨人游戏相似点是都是家族式控股。

    虽然盛大私有化过程还要经过董事会的批准，但本人认为一旦实行，陈天桥先生这次要冒很大风险，陈天桥先生该清醒的认识到同行中还有一些手握巨资的智者在后虎视；一旦有不可预测的变局，不知陈天桥先生是否考虑仅凭剩下的现金能否渡过难关？陈天桥先生据本人所了解一直是顺风顺水过来的，如果真要实行私有化，真的是一次蜕变的过程；这个世界上最奇妙的地方就是：往往最有把握的事，越让人难以置信的结局，陈天桥先生到时是否真的有这种预防“黑天鹅”事件的心理准备也是个部问号？
（作者：于斌）