全球经济是双底衰退，而非U形复苏。原因很简单，全球金融危机以来各国政府由开始的危机救急者，迅速“自命不凡”地膨胀为经济复苏和提高就业的主体。

    美国8月份停滞的就业报告，希腊与国际债权人谈判破裂，以及市场对意大利债务风险担忧的升级等，再度重击国际金融市场，本周一欧洲股市暴跌，其中德国DAX指数大跌5.3%；而国际债市则避险交易突出，德国10年期国债收益率下降16个基点至1.85%，希腊1年期国债收益率则飙升至创纪录的82.1%，意大利10年期国债收益率曲线飙升27个基点，至5.56%，宣告当日欧央行意大利和西班牙国债防止其借贷成本超过5%的目标破产。

    这是典型的全球性政策市行情，其本质上揭示出的是作为拯救者的政府试图“无痛”度过全球经济危机、特别是主权债务危机之致命自负。

    事实上，自2008年全球金融危机一触即发以来，全球经济是双底衰退，而非U形复苏。原因很简单，全球金融危机以来各国政府由开始的危机救急者，迅速“自命不凡”地膨胀为经济复苏和提高就业的主体，一方面给自身招揽了本不必要的主权债务，并最终触发主权债务危机，另一方面政府事无巨细的强势干预市场，使市场价格信号根本无法反映市场的真实风险，导致私人部门无法借助价格信号进行资本支出，为此不论是欧盟还是美国的私人部门都手握数万亿美元现金而不敢（而非不愿）进入市场踢球。

    不仅如此，各国主权债务风险的暴露不仅未能给政府以警示，相反欧盟与IMF则自希腊债务危机发生后就大包大揽地跟市场较起劲，先是把希腊纳入怀抱而无形中把希腊开除出市场，后又以交易管制指责市场投机，之后爱尔兰至现在的意大利和西班牙，欧盟和IMF还在进行着拙劣的表演以颤抖的声音表明自己依然是危机拯救者。美国亦然，债务上限谈判的一波三折，对标普下调主权评级后美国政府部门对标普次贷表现的“找茬”性调查，奥巴马再度表示要推出就业刺激计划……所有这些告诫市场投资者，未来全球经济走势可能不仅是双底，而是多底态势，换言之全球经济已被调为震动式衰退模式，其周期或将是在10年左右，甚至超过大萧条（剔除二战之影响，大萧条对各国的影响不超过10年）。

    事实上，各国主权债务危机并非无解，而是缺乏有担当的领导人把政府从拯救者中拯救出来，即经济复苏和促进就业对政府而言是明知不可为而为之的致命自负，这属于私人部门和市场的天然功能。因此，各国政府当务之急是要忍受痛苦地压缩财政赤字和主权负债，甚至不惜以降低私人部门税负等手段刺激企业增加资本支出，如激励目前手握数万亿美元的欧盟和美国私人部门进行投资支出，唯有如此才能促使全球经济触底反弹走出U形图来。否则，继续搞财金刺激计划，将把全球经济和国际金融市场带入巨大的不确定和经济滞胀之中，甚至加剧国际政局的不稳，加剧各国间的政治、经济甚至军事等摩擦。

    但愿主权债务危机能击醒危机拯救者走出致命自负的漩涡。