人民币汇率的波动的原因

    3月10日凌晨，一位看过《牛刀说：我们怎样才能过上好日子》的网友给我留言，牛哥，不对呀，今夜美元大涨，黄金、原油和其他大宗资产跟着上涨，特别是铜涨得很厉害，和你书上讲得不一样呀。

    我的书上讲的是一般规律，美元上涨，黄金、原油和其他大宗资产价格都会下跌。美元和黄金、原油和大宗资产一起上涨，很少见。历史上有过几次这种现象，远的不说，近的是日本去年大地震的当天，美元和黄金、原油等一起上涨，日元大幅贬值。所以，我告诉他，情况不明，铜价上涨与智利限产有关，因为智利是全球铜产量最大的国家，智利一限产必然影响市场供求关系，但是，美元和黄金一起上涨，一定是有一个非美货币出问题了。

    3月12日早晨一打开网站，果然，人民币出事了。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月12日人民币对美元汇率中间价报6.3282，较前一交易日大幅回落超过200个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3073。如此巨大的汇率波动，只能说明，中国央行从今日起实行汇率随市场自由浮动，也就是说，人民币将开始大幅贬值。

    在香港外汇市场，一年期NDF报价6.3120，2年期报价6.3297，3年期报价6.3614，人民币确实呈现贬值的趋势啊。

    日本政府当年在日元升值的末梢，就是做出了这个决定后，房价泡沫当年破灭。我们和当年日本情形极为相似。人民币只有走出这一步，才能真正实现国际化，这是中国历史性的进步。但是，走出这一步，对我们是个阵痛。

    当天上午，恰逢央行行长周小川在两会期间答记者问，我用腾迅微薄进行了转播，央行副行长易纲是这样表述的：中国将会坚持扩内需、调结构、减顺差、促平衡这样一个方向，同时也坚持人民币汇率形成机制的市场化改革、市场供求关系在其中发挥更大作用这样一个方向。

    “我想这样的改革持续下去，汇率形成机制会越来越市场化，这也有利于促进国际收支平衡和经济可持续的发展。”易纲说。易纲是在十一届全国人大五次会议新闻中心举行的记者会上回答“人民币汇率的均衡水平”以及“贸易数据变化对人民币汇率的影响”这两个问题时做上述表示的。

    易纲表示，中国近年来在减顺差、促平衡、扩内需、调结构方面都取得了显著的成绩，比如今年１至２月，中国的贸易出现了逆差。至于这个逆差是不是意味着人民币的汇率达到了接近均衡的水平，他认为“这至少是一个很正面的迹象”。

    易纲指出，什么是市场的均衡汇率要由市场的供求来决定。中国将会不断完善人民币汇率的形成机制，增强人民币汇率双向浮动的弹性。在这方面，易纲认为，无论从国际收支平衡看，还是从市场的预期看，现在的条件都日臻成熟。他介绍，自去年第四季度以来，已经形成了比较持续的对人民币汇率的双向预期和双向波动。这种预期的双向波动持续的时间较长，范围浮动得也比较灵活，这是一个新的现象。这个现象在今年的头两个月一直还在持续着。

    中国人民银行行长周小川随后补充说，货物贸易数字对于汇率的波动肯定有影响。这表明外汇改革经过多年的进展，市场供求关系对于汇率的形成正在起到越来越重要的作用，在市场供求关系方面，一个重要数据就是货物贸易到底是顺差还是逆差，是大还是小。

    人民币未来走势分析

    也就是说，未来一年甚至2到3年，中国无论怎么降低存款准备金率，也是为了解决外汇占款的问题，而不会是流进股市或者房地产。

    3月13日晚，贺铿发表微薄，很想不通。下面是他写的微薄：

    存准率的“理论”调整空间非常大，而且与货币政策的松紧无关，我实在不懂。那么现在企业资金吃紧是什么原因造成的呢?流动性又指的什么东西呢?记得外储不足1万亿美元时，央行喊出了＂流动性泛滥＂，现在外储超过3万亿美元又不＂泛滥＂了吗?降存准是流动性枯竭了吗?这个理论还真得理论理论。

    我想在这里解释给他听，一般，我指的是按规律，汇率在升值的末梢，面临两种选择：一种是一步升值到位，是多少，美国汇率报告写得很清楚，美国国会已经参众两党讨论，阿根廷、越南和日本等国，当年遇到这个问题，都无法接受一步升值到位的方法，我国也明确表示反对，胡锦涛主席在去年G20峰会上明确表明了中国政府的立场；本次习近平副主席访美也明确表示，“要推进人民币汇率市场化进程”，这句话，是习近平副主席的措辞；周小川行长也多次呼吁，要推进汇率市场化。这都表明，高层达成了一致的共识，那就是推进人民币汇率的市场化机制。那么，另一种选择就是，人民币汇率随市场自由浮动。

    人民币汇率随市场自由浮动会产生什么走势，对市场对中国经济有什么影响，高层心里没有底，但是，在做好充分的准备。中国走出这一步十分不容易，但是，这是中国未来经济发展的需要，这一步走得好，中国经济经过调整将会走得很好；如果走得不好，就会步日本的后尘，陷入长期衰退之中。

    一般，我讲的是规律，汇率实行自由浮动，人民币汇率将会出现逆转，开始不会是升值，而是出现巨幅贬值，主要原因就是，美元出逃。

    贺铿之所以非常疑惑，是因为不知道要发生的这一切。

    美元出逃的最坏的结果是，中国外贸的流动性瞬间枯竭，影响全球贸易，对进出口产生很大的影响，这是周小川所讲的流动性。为了维护中国的全球贸易，央行现在要准备充足的资金，以应付这个可能发生的局面。作为中国金融的最高决策层，要随时应付突发的危机。去年12月5日开始，连续12个交易日，人民币天天触及跌停，当月人民币M2理论上应该增长7000多亿，结果，突然增加2.1万亿，这么巨大的额度一分钱也没有流到股市和房地产上，也是为了防止中国的全球贸易流动性突然枯竭。这一次要动员多少流动性，根本不知道，数额一定不小。

    如果实行汇率自由浮动正常后，央行在一般情况下，可以让市场调节供求关系。但是，我们现在面对的是可能引发大的系统性风险，央行将会出面干预。央行对此的容忍度应该在一年升值或者贬值在3%至6%之间。这个我们幅度是我根据历年来升值的幅度推算的。如果这个幅度被突破，央行出手会很重。需要很大的流动性来维护全球贸易的平衡和外汇储备的安全。

    那么，人民币究竟会采取什么措施，对全球经济产生什么影响。

    首先是美元出逃导致贸易产生逆差。央行3月9日发布报告2月份出现315亿美元的国际贸易逆差。这个数字远远超过多数分析师的预料。此前，另外一系列经济数据也让人失望，如汽车销量、工业产值和零售业销售额等方面增长疲软，以及房地产销售继续大幅下降。经济中的唯一亮点就是通货膨胀的减弱速度比预期更快。

    其次是进口会加大出口会萎缩。2012年1-2月份，社会消费品零售总额33669亿元，同比名义增长14.7%，其中家用电器和音像器材下降2.9％，餐饮增长13.3％，汽车增长12.7％。1－2月总体数据同比去年增速下降2.4％，家电消费的下降部分反映了商品房销售的下滑，餐饮消费能持续保持两位数增长值得关注？1－2月国内汽车销量下降5.96％，但汽车消费金额是增长12.7％，主要是进口汽车同比大幅增长33.2％造成的，这也反映了过大的贫富分化会对国内消费产生严重抑制作用，即有钱人都去买进口货了，还有一个原因，那就是进口高级汽车降价了。

    人民币汇率是中国金融的重中之重。未来的走势很明显，但是，我们有必要来探究一下，人民币汇率实行随市场自由浮动会产生什么影响，从宏观经济上和微观经济上有哪些是我们应该关注的，怎样影响我们的生活。