中国证监会主席郭树清近日说，地方社保基金、住房公积金和政府预算余额需要考虑开设投资途径，像全国社保基金一样进行投资。另有消息称，证监会负责人还透露，就养老金入市问题，证监会正在与各有关部门沟通，也得到了有关部门的支持。

    在资本市场行情近期出现大幅度下滑的关键时刻，证监会考虑引进地方社保基金、住房公积金和政府预算余额这“三种资金”入市，可见市场高层已经意识到随着市场规模的日益扩大而出现的市场资金紧张问题，如果这个问题不能得到妥善解决，那么，市场就不可能得到可持续发展，交易市场行情低迷可以无视，但至少管理部门计划的继续大规模推进IPO（新股发行）的行动将面临重重困难。

    但是，地方社保基金、住房公积金，都是专款专用的资金，它们来自民众，政府不过是一个“代管人”，从根本上说，政府是没有权力将其随便挪作他用的。由于历史形成的欠账，目前这两种资金都存在着严重的不足，地方社保基金在提供社会养老方面只能维持现收现支，很多省份的账户处于“前吃后空”状态。住房公积金面临着与养老金同样的问题，在各地推进保障性住房建设而缺少资金的现实难题面前，曾有建议动用住房公积金，这应该是一个比将这个资金用来炒股更合理的用途，但最终也没有下文。至于政府预算余额，这本身是由于财政预算不严密所产生的漏洞，严格地说这种资金应该回归国库，如果可以挪作他用，很容易产生财政预算进一步膨胀的问题。很显然，证监会希望开出这方面的口子，是一种基于本位的打算，却缺少大局上的周密思考。

    更为严重的问题在于，资本市场是一个充满风险的市场，而这些资金由于关系到基本民生，是无法承受这种高风险的。一旦操作失手，产生的危机将溢出市场，成为一个严重的社会问题。2006年发生在上海的社保基金大案正是当时的上海市领导违背有关规定，将社保基金擅自拆借所造成的。“三种资金”，尤其是其中的养老金、住房公积金，可以说是输不起的资金。那么，当证监会积极推动这些资金入市的时候，它又能拿什么来保证它们在风险莫测的市场中稳操胜券呢？

    当然，郭树清说，可以考虑将地方社保基金组织起来，设立或者委托一个专门的投资机构来做投资。但是，将地方社保基金委托给某一机构，这个机构又拿什么来保证入市后的只赢不输呢？事实已经告诉我们，面对波谲云诡的股票市场，集中了所谓“理财高手”的机构并不比散户投资者有更多的洞察力，也没有增加胜算的砝码。令人担心的是，由于“三种资金”都来自政府，因此这个拟议中的机构便天然地取得了与政府的血缘关系，那么，当这个机构为了赢利而干出一些触犯市场法规的勾当的时候，证监会又会如何行使监管职责？

    很显然，“三种资金”一旦入市，由于它们具备了只能赢不能输的特点，同时又背靠政府这棵大树，因此必然能得到政府方面的全力庇护，政府相关部门如果作出某种将在市场上产生激烈反应的决策，很可能提前告知“三种资金”所托机构，使其得以提前行动，这显然是典型的内幕交易。目前已经公开揭露的内幕交易案例，大都是一些个人行为，其实，在公权力掩护之下的政府所托机构一旦出现内幕交易，能够产生远远超过个人行为的能量，在市场上产生的危害也更大。目前，已经入市的全国社保基金在市场上俨然成为投资者捕捉有投资价值个股的“风向标”，但是，全国社保基金在入市以后如何与政府相关部门切割，不依赖内幕信息从事交易，却至今未曾向市场做出明确的解释，不能不说是A股市场上的一大隐忧。

    内幕交易是资本市场的天敌，郭树清就任证监会主席后将打击内幕交易作为他烧起的“三把火”之一，赢得了投资者的好评。但是“三种资金”入市以后，由于它背靠政府，因此其所托机构从事内幕交易，便具有了天然的权力保护，从而不可能受到法律追究，内幕交易将取得某种合理性，这无疑将使资本市场的法治受到挑战。而围绕在“三种资金”旁边的各色人等，也有了从事“老鼠仓”的便利条件，但由于他们的这种行为附着于冠冕堂皇的“三种资金”入市，投鼠忌器之下，监管部门也只能对他们采取放任态度。如此一来，资本市场的公平公正秩序也就荡然无存了。
（作者：周俊生）